archive-nl.com » NL » F » FD.NL

Total: 1558

Choose link from "Titles, links and description words view":

Or switch to "Titles and links view".
  • Hans Schenk: ‘65% tot 85% van de overnames mislukt’ | Het Financieele Dagblad
    overnames Heel belangrijk Als je kijkt naar de laatste vier fusiegolven jaren 60 70 eind jaren 80 eind jaren 90 en midden jaren 00 red zie je een opvallend patroon De oudste fusiegolf werd vooral gefinancierd met aandelen de tweede met cash de derde weer met aandelen en de laatste weer met cash Het type financiering is weer afhankelijk van het soort acquisities dat gedaan wordt In de oudste fusiegolf vonden vooral strategische acquisities plaats De golf daarna waren er vooral private equity partijen actief De derde fusiegolf bestond weer voornamelijk uit strategische acquisities en de laatste golf werd weer gekenmerkt door private equity Dus de volgende wordt weer een strategische overnamegolf Als wetenschapper moet ik voorzichtig zijn het aantal golfwaarnemingen is immers zeer beperkt maar het lijkt er inderdaad op dat de volgende fusiegolf weer een strategische zal zijn en die daarna weer een waarin private equity domineert Dat betekent dat de volgende fusiegolf voor een groot deel met papier zal worden betaald want er zijn veel onzekerheden en daar laat je liever aandeelhouders voor opdraaien dan dat je zelf verplichtingen bij de bank aangaat Vanwaar dat terugkerende patroon Het lijkt er sterk op dat een private equity golf bedoeld is om fouten uit de vorige golf te herstellen Van alle overnames mislukt afhankelijk van de sector 65 tot 85 in de zin dat er geen waarde wordt gecreëerd Dat betekent niet dat het allemaal fiasco s zijn maar als je fors investeert dan doe je dat niet om quitte te spelen dus een overname die geen waarde creëert kun je beschouwen als mislukt Het merendeel van alle acquisities wordt om die reden tussen vijf en tien jaar weer ongedaan gemaakt De rol van private equity partijen is in toenemende mate dat ze speuren naar wat ik maar even de fusiekneusjes noem Die fusiekneusjes worden voor een veel lagere prijs gekocht dan de prijs die eerder bij hun overname op tafel werd gelegd De verkoper verliest dus flink maar die lasten worden in belangrijke mate door aandeelhouders gedragen Vanwege de lagere prijs zijn de risico s van zo n vervolgovername in principe minder groot dan bij een strategische overname Deze deals worden daarom vooral gefinancierd met geleend vermogen vandaar de term leveraged buyout Waarom mislukken er zoveel strategische overnames Omdat ze om psychologische in plaats van economische redenen tot stand komen Ik heb hier een theorie over ontwikkeld de minimax spijt theorie Die zegt dat de spijt die je voelt als je een succesvolle stap van vergelijkbare ondernemingen niet gevolgd hebt groter is dan wanneer je een niet succesvolle stap wel gevolgd hebt Laat ik een gestileerd voorbeeld geven De markt voor consumentijs werd eind jaren negentig gedomineerd door twee grote concerns Toen een van deze twee via een overname toetrad tot het premium segment moest de ander zich afvragen of dit bedreigend was of niet Statistisch was de kans op een mislukking groot maar er was ook een kleinere kans op succes Als concurrent is de spijt die

    Original URL path: http://fd.nl/frontpage/events/the-financial-agenda/969/hans-schenk-65-tot-85-van-de-overnames-mislukt (2015-06-11)
    Open archived version from archive


  • Philip Houben: ‘Er is genoeg geld beschikbaar voor overnames’ | Het Financieele Dagblad
    zijn goed gevuld U bent als commissaris van Unit4 betrokken geweest bij een bod van Investeringsmaatschappij Advent dat uw bedrijf van de beurs wil halen Waarom heeft u besloten om dit bod aan te bevelen aan uw aandeelhouders Ten eerste was het een aantrekkelijk bod want ze boden een goede prijs Ten tweede voldeden ze aan de niet financiële voorwaarden zoals het behoud van werkgelegenheid een blijvende focus op onderzoek en ontwikkeling en behoud van het hoofdkantoor in Nederland Maar net zo belangrijk is dat Unit4 door een transitiefase gaat Het bedrijf schakelt over van een licentiemodel waarbij klanten eenmalig voor een licentie betalen naar een zogenaamd SAAS model Software As A Service waarbij de klant een soort abonnementskosten betaalt Dat heeft een aanzienlijke invloed op de margeontwikkeling en de cashflow van het bedrijf In zo n fase heb je meer aan een private equity aandeelhouder met een horizon van vijf tot tien jaar dan een groep aandeelhouders op de beurs die ieder kwartaal nerveus wordt als de cijfers gepresenteerd worden Zakendoen met een private equity partij is een manier om eigen vermogen aan te trekken Kunt u zich voorstellen dat bedrijven voor hun financiering liever vreemd vermogen aantrekken bijvoorbeeld bij de bank Ik kan me best voorstellen dat een bedrijf in de eerste plaats vreemd vermogen aantrekt Het aantrekken van vreemd vermogen is op dit moment bijna even goedkoop als voor de val van de bank Lehman Brothers Het grote verschil is dat de banken steeds minder aan het fourneren zijn maar dat ze meer als tussenpersoon optreden voor grote institutionele beleggers zoals pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen Eigen vermogen is duurder en bovendien lever je zeggenschap in Dat zijn twee nadelen Aan de andere kant kan er een hefboomwerking uitgaan van het aantrekken van eigen vermogen Banken en andere leveranciers van vreemd vermogen kijken naar de solvabiliteit van een bedrijf eigen vermogen afgezet tegen het balanstotaal red Als dat niet goed zit kan het zijn dat ze verlangen dat het bedrijf eerst meer eigen vermogen zoekt Door eigen vermogen aan te trekken kun je dus meer vreemd vermogen aantrekken Is het soort vermogen dat een bedrijf aantrekt afhankelijk van het soort bedrijf Het is voornamelijk afhankelijk van de fase waarin het bedrijf zich bevindt Ik zou bedrijven adviseren om hun financieringsconstructie daar op af te stemmen Als het bedrijf in een meerjarige transitiefase zit als het gaat herstructureren gaat internationaliseren of bijvoorbeeld zijn business model gaat veranderen dan zou ik serieus overwegen om met private equity partijen te spreken Als het business als usual is en je hebt een mooie balans dan ga je vreemd vermogen aantrekken en als het ertussenin zit dan doe je misschien een beetje van beiden En wanneer kan een bedrijf het beste op de beurs geld ophalen Voor de duidelijkheid Aandeelhouders kiezen ervoor om naar de beurs te gaan niet bedrijven Aandeelhouders zullen hun aandelen daar verkopen waar ze ofwel de beste prijs kunnen krijgen of de hoogste liquiditeit En dat laatste is het grote

    Original URL path: http://fd.nl/frontpage/events/the-financial-agenda/970/philip-houben-er-is-genoeg-geld-beschikbaar-voor-overnames (2015-06-11)
    Open archived version from archive

  • Financiering en familiebedrijven | Het Financieele Dagblad
    equity Ik krijg al bijna buikpijn van de gedachte zegt een ervaren cfo Wat blijft er dan nog over van de continuïteit van het bedrijf Ik denk niet dat familiebedrijven meer vreemd vermogen moeten aantrekken stelt een ander Als je historisch onderzoek erbij pakt dan doen familiebedrijven het goed in vergelijking met andere bedrijven Als je de werkwijze van private equity te ver doorvoert kom je terecht in een spel van fusies en overnames Dan word je een corporate en is het einde familiebedrijf Bankfinanciering Niet alleen private equity blijkt een obstakel voor veel cfo s Ook het verkrijgen van bankfinanciering gaat niet altijd even makkelijk Er bestaat veel wantrouwen tegenover de bank of zoals een deelnemer het verwoordt Ik weet niet of banken de vrienden van de familie zijn Daar wordt verschillend over gedacht Toch ontkomen veel familiebedrijven niet aan bankfinanciering Al is het maar om eens per jaar de dip in het werkkapitaal op te vangen die wordt veroorzaakt door het uitbetalen van de dertiende maand aan de werknemers Het grootste probleem lijkt hem te zitten in de eisen die een bank stelt aan een lening zoals borgstellingen en financiële informatie over het bedrijf Voor families komt dat heel dichtbij zegt een spreker Het voelt letterlijk alsof ze een ander toelaten om in hun eigen portemonnee te kijken Dat maakt het zo lastig om externe financiering toe te laten Hoe zorg je ervoor dat de familie wars van pottenkijkers toch akkoord gaat met het idee van externe financiering Een cfo besluit Door het heel zakelijk te brengen Door los van alle emotie de zakelijke noodzaak aan te tonen Zo vervul je als cfo een belangrijke brugfunctie tussen familie en bedrijf Sprekers Ferry Muller Ferry Muller is cfo van Vebego International een internationaal opererend familiebedrijf actief in facility services personeels diensten de zorg en sociale werkvoorziening Eerder werkte hij als director business control bij Vebego Tussen 2006 en 2011 was Muller directeur bij DIT Group Frans den Houter Frans den Houter is financieel directeur bij offshorebedrijf Heerema Marine Contractors onderdeel van Heerema Group Eerder was hij er al senior vice president finance en finance manager Daarvoor werkte Den Houter in verschillende financiële functies bij Shell en ExxonMobil Ernst Groenteman Ernst Groenteman is partner bij KPMG Hij is gespecialiseerd in familiebedrijven private equity rendementsverbetering groei en acquisities buitenlandexpansie en emerging markets Bij KPMG is hij sales partner voor middelgrote en grote bedrijven waaronder familiebedrijven en private equity Deelnemers Ronald Eikelenboom Ronald Eikelenboom is cfo van Lely Group een familiebedrijf in landbouwmachines De directie staat onder voorzitterschap van een telg van de familie Van der Lely Binnen het bestuur geeft Eikelenboom leiding aan de teams Finance Accounting en Controlling IT juridische zaken en patenten William Bontes William Bontes is cfo van familiebouwbedrijf Hurks Binnen de raad van bestuur is hij belast met financiën ICT juridische zaken en HR Bontes was eerder financieel directeur van het Rotterdamse openbaarvervoersbedrijf RET Daarvoor werkte hij onder meer bij GE KPN en PwC Bob Post Bob

    Original URL path: http://fd.nl/events/view/the-financial-agenda/123/financiering-en-familiebedrijven (2015-06-11)
    Open archived version from archive

  • De cfo als groeistrateeg | Het Financieele Dagblad
    de deal en als je eenmaal met een transactie aan de gang gaat dan wil je de deal ook sluiten Een ander lid van het bestuur is in dat geval de luis in de pels die kritische vragen stelt Video impressie van de vierde editie van The Financial Agenda Dat wekt verbazing bij enkele andere deelnemers We praten over de cfo als groeistrateeg maar strategie is toch het terrein van de bestuursvoorzitter Moet de cfo niet juist kritische noten plaatsen bij al te ambitieuze groeiplannen van de ceo in plaats van zelf verantwoordelijkheid te dragen voor de groeiplannen In werkelijkheid blijken veel financiële bestuurders ergens tussen deze uitersten in te laveren Een van hen verwoordt het als volgt Aan de ene kant moet ik de grenzen bewaken van onze groeiplannen zodat ze ons succes niet gaan bedreigen Aan de andere kant moet ik binnen de afgesproken grenzen die groei mogelijk maken door het team aan te sturen dat de overname doet zegt hij De balans tussen die functies is soms moeilijk te vinden en wordt tijdens acquisitietrajecten behoorlijk op de spits gedreven Maar dat is inherent aan de functie daarin zit nou juist de uitdaging Private equity of niet Ook over de wenselijkheid van private equity zijn de meningen verdeeld Ik kan me voorstellen dat we ooit een beursgang zullen wagen maar private equity is bij ons echt een no go area Dat past niet bij de identiteit van ons familiebedrijf zegt een van de deelnemers Een collega cfo is minder sceptisch Ook hij is werkzaam bij een familiebedrijf dat geen zaken wil doen met private equity Maar vanuit private equity krijg je vaak veel meer financieel gerichte vragen dan uit de ondernemershoek Zo n kritische blik zou ik best prettig vinden bekent hij Zoiets houdt je scherp Heb je dezelfde agenda Een financieel directeur die ervaring heeft met private equity benadrukt het belang van goede afspraken Het beginpunt wanneer je private equity aan boord haalt is de vraag hebben we dezelfde agenda zegt hij Hij wijst erop dat er een groot verschil is tussen investeerders die voor een korte termijn willen deelnemen en geldschieters die zich juist liever voor langere termijn aan een bedrijf binden Het is een kwestie van goede afspraken maken over de afbouw van de schuld en over hoe lang je gaat samenwerken Als die agenda is gelijkgesteld dan gaat het goed Zo niet dan krijg je problemen Een ander vult aan Wij hebben onze omzet in vijf jaar tijd vervijfvoudigd met behulp van private equity Dat was zonder hen niet gelukt zegt hij Zij hebben een groot netwerk waar wij goed gebruik van konden maken In tegelstelling tot wat sommige bestuurders denken zijn er wel degelijk private equity partijen met een visie zegt een derde Dat zie je bijvoorbeeld bij een zogenaamde carve out dat zijn niches in een bedrijf die te klein zijn om de volledige aandacht van het bestuur te krijgen Private equity zet die afdeling vol in de schijnwerpers waardoor zo n

    Original URL path: http://fd.nl/events/view/the-financial-agenda/124/de-cfo-als-groeistrateeg (2015-06-11)
    Open archived version from archive

  • Dealmaker of custodian? | Het Financieele Dagblad
    als custodian betrokken is bij het maken van deals verschilt per persoon De rol van de cfo hangt veelal samen met de bedrijfstak waarin een financieel directeur opereert en de fase waarin een bedrijf zich bevindt Rollen Een van de deelnemers werkt bij een bedrijf waar de ene innovatie de ander opvolgt We moeten daardoor stevige investeringen doen zegt hij Maar die moeten wel wat opleveren dus als cfo ben ik veel bij de verkoop betrokken en denk ik mee hoe we verder kunnen groeien Een ander is naar eigen zeggen juist werkzaam in niet de meest moderne bedrijfstak Hij noemt zichzelf een generalist die zich voor een groot deel richt op het stroomlijnen van interne processen Er is bij ons veel te winnen aan professionalisering Een derde bewijst dat één cfo ook meerdere rollen kan vervullen We zijn in de afgelopen jaren overgegaan van een bouwfase waarin veel acquisities en investeringen werden gedaan naar een fase waarin we moeten zorgen dat deze investeringen optimaal gaan renderen zegt hij Elke fase heeft een ander type cfo nodig De focus verschuift van het sluiten van goede deals naar het stimuleren van operational excellence Risico s Jaap Koelewijn hoogleraar corporate finance aan Nyenrode Business Universiteit wijst op de risico s die cfo s lopen als ze teveel betrokken raken bij het verkoopproces Het is een beetje als een slager die zijn eigen vlees keurt zegt hij Een deelnemer valt hem bij Als je helpt de deal op te tuigen vind je hem al snel fantastisch Dan is het moeilijk om nee te zeggen Ik spreek uit ervaring Zijn advies Nooit verliefd worden op je project Ook een ander is zich bewust van de risico s We hebben een grote rol bij het tot stand brengen van een deal en het onderhandelen met partners zegt een financieel directeur Maar af en toe merken we dat opdrachtgevers echt de grens van het haalbare opzoeken In dat geval is het aan ons om nee te zeggen Soms kun je door nee te zeggen juist meehelpen om een betere deal tot stand te brengen Hoe vaker je nee zegt hoe beter de deal wordt zegt een van de deelnemers In een goede deal is heel vaak nee gezegd Als ik praat met de cfo van een klant dan vraag ik als er iets misgaat zijn we dan elkaars partners of elkaars tegenstanders Dan is het vaak in eerste instantie een nee maar later wordt het toch soms een ja Uiteindelijk hebben onze klanten er geen belang bij dat wij in de problemen komen Alter ego Veel deelnemers zien een verandering in de rol van de cfo door de jaren heen Een van hen heeft een interessante verklaring Het heeft veel te maken met de veranderende rol van de ceo Vroeger was dat een bestuursvoorzitter of een algemeen directeur in een collegiaal bestuur Tegenwoordig krijgt een ceo onder invloed van de Angelsaksische bedrijfscultuur steeds meer een status aparte Die ceo moet in balans gehouden worden Als hij

    Original URL path: http://fd.nl/events/view/the-financial-agenda/125/dealmaker-of-custodian (2015-06-11)
    Open archived version from archive

  • Deelnemers aan The Financial Agenda | Het Financieele Dagblad
    bank hoofd van de afdeling Trade Finance and Cash Management Corporates voor Duitsland Eerder werkte Hoving bij de Royal Bank of Schotland RBS en Bank of America Arjan Kaaks Arjan Kaaks is sinds augustus 2011 cfo bij Maxeda Retail Group en Maxeda DIY Group bekend van de Praxis en de Formido Daarvoor was hij werkzaam als financieel directeur bij iRoyal Grolsch NV en O Neill Group Ook werkte Kaaks in verschillende functies bij Unilever Jaap Koelewijn Jaap Koelewijn is hoogleraar corporate finance aan Nyenrode Business Universiteit Ook heeft hij zijn eigen adviesbureau Daarnaast schrijft Koelewijn een column in Het Financieele Dagblad en is hoofdredacteur VBA Journaal het orgaan van de Vereniging voor Beleggingsprofessionals Paul Langerak Paul Langerak is financieringsadviseur van Bank Oyens Van Eeghen Daarvoor werkte hij ruim tien jaar voor ABN Amro waar hij als Director Leveraged Finance verantwoordelijk was voor het financieren van buyouts door private equity klanten Langerak begon zijn loopbaan bij KPMG Bas Marteijn Bas Marteijn is Managing Director bij Deutsche Bank en verantwoordelijk voor handels en werkkapitaalfinanciering Hij is lid van het management team van de Deutsche Bank Eerder werkte hij als Managing Director Structured Finance bij Fortis en ABN Amro Hij begon zijn carriere als econoom bij NIBC Thessa Menssen Thessa Menssen is sinds 2012 CFO van bouwbedrijf Koninklijke BAM Groep Ook is ze commissaris bij waterbedrijf Vitens en PostNL Eerder werkte Menssen als CFO en COO bij Havenbedrijf Rotterdam Daarvoor vervulde ze diverse functies bij Unilever Ferry Muller Ferry Muller is cfo van Vebego International een internationaal opererend familiebedrijf actief in facility services personeels diensten de zorg en sociale werkvoorziening Eerder werkte hij als director business control bij Vebego Tussen 2006 en 2011 was Muller directeur bij DIT Group Monique Nelissen Monique Nelissen is al sinds 1986 financieel directeur van Imbema Groep Dit bedrijf levert kwalitatief hoogstaande technische producten binnen de industrie transport en automaterialen Familiebedrijf Imbema Groep werd in 1947 opgericht en wordt gerund door de derde generatie Marcel Neomagus Marcel Neomagus is cfo van reisorganisatie Sundio Group bekend van de merken Sunweb en Eliza was here Van 1999 tot en met 2004 was hij manager Finance Accounting bij Tui Nederland Neomagus begon zijn loopbaan als accountant bij PwC Winfred de Nijs Winfred de Nijs is algemeen directeur van bouwbedrijf De Nijs Zonen Hij bouwde onder meer mee aan Eye en de Hermitage De Nijs Zonen werd in 1920 opgericht door Matthias Jacobus de Nijs Vanaf 1972 werd het geleid door vier zonen tegenwoordig is het in handen van tien neven René Olsthoorn René Olsthoorn is financieel directeur van PontMeyer een groothandel in hout en bouwmaterialen Voordat hij bij PontMeyer kwam werkte Olsthoorn onder meer als financieel directeur bij PaperLinx Europe en BührmannUbbens Olsthoorn begon zijn carrière bij Fokker René Pit René Pit is cfo en directeur bij Green Gas International Dit bedrijf zet afval waste gas om in nieuwe energie Eerder werkte Pit als financieel topman bij onder meer Solar Glass Scheuten en De Boer Tenten Ook was hij interim cfo

    Original URL path: http://fd.nl/frontpage/fd4home/events/the-financial-agenda/897704/deelnemers-aan-the-financial-agenda (2015-06-11)
    Open archived version from archive

  • Abonneren | Het Financieele Dagblad
    abonnementsvormen Hoe kan ik mijn abonnement opzeggen We vinden het jammer dat u overweegt om uw abonnement op te zeggen Onderstaande mogelijkheden zijn er om uw abonnement op te zeggen Telefonisch opzeggen Om direct in contact te komen met onze medewerkers kunt u gratis bellen met onze klantenservice op nummer 0800 666 666 7 De klantenservice is telefonisch bereikbaar op werkdagen van 07 30 tot 18 00 uur en op zaterdag van 07 30 tot 11 00 uur Schriftelijk en online opzeggen Uw abonnement kan schriftelijk per brief opgezegd worden of online Wilt u schriftelijk opzeggen houdt u dan rekening met een opzegtermijn van één maand voor afloop van uw abonnementsperiode Stuur uw brief naar FD Mediagroep t a v Klantenservice Postbus 216 1000 AE Amsterdam Vermeld in uw opzeggingsbrief onderstaande gegevens klantnummer e mail naam straatnaam huisnummer toevoeging postcode plaats telefoonnummer gewenste einddatum reden opzegging deze gebruiken we om onze service te verbeteren Via het speciale contactformulier kunt u online opzeggen Kan ik mijn abonnementsvorm wijzigen Indien u wilt overstappen naar een goedkoper abonnement is dit mogelijk per afloopdatum van de huidige contractperiode Overstappen naar een duurder abonnement is op ieder gewenst moment mogelijk Houdt u rekening met een

    Original URL path: http://fd.nl/service/abonneren (2015-06-11)
    Open archived version from archive

  • Vakantie | Het Financieele Dagblad
    voor de duur van minimaal 5 werkdagen alternatief adres invoeren Dit adres moet wel een Nederlands adres zijn Houdt u rekening met een verwerkingstijd van ca 4 dagen Geef hier uw tijdelijk alternatief adres door Wachtwoord vergeten Vraag opnieuw uw wachtwoord aan in het inlogscherm Heeft u het account bij uw abonnement nog niet geactiveerd Doe dat dan alsnog hier om te kunnen inloggen op Mijn FD Kan ik de bezorging van mijn krant tijdelijk stopzetten Via Mijn FD kunt u gemakkelijk de bezorging van uw krant onderbreken Deze onderbreking geldt voor minimaal 5 werkdagen Houd hierbij rekening met een verwerkingsperiode van ca 4 dagen U ontvangt voor de onderbrekingsperiode geen korting op uw abonnementsgeld of verlenging van de abonnementsperiode De onderbreking betreft alleen de bezorging van de papieren krant u behoudt dus uw toegang tot FD nl en de digitale krant Geef hier uw onderbreking door Wachtwoord vergeten Vraag opnieuw uw wachtwoord aan in het inlogscherm Heeft u het account bij uw abonnement nog niet geactiveerd Doe dat dan alsnog hier om te kunnen inloggen op Mijn FD Kan ik mijn krant door laten sturen naar mijn vakantieadres Ja mits het een vakantieadres in Nederland is kunt u de

    Original URL path: http://fd.nl/service/vakantie (2015-06-11)
    Open archived version from archive



  •